中信证券研报指出，智能车手脚AI范畴弥留的落地场景，有望在浸透率提高和体验防碍方面展现“非线性”的增长。其中浸透率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望推进L2+级别销量基盘快速从100万辆提高至1000万辆级别，带动L2+浸透率从14%提高到30%，终了翻倍以上增长。在体验方面，AI推进智驾体验从“可用”向“好用”的变调，用户支付意愿正在提高。2025年智驾拐点左近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域戒指器模组和零部件企业投资契机。

　　智能汽车｜AI驱动贸易化加快，2025智驾拐点正在到来

　　智能车手脚AI范畴弥留的落地场景，有望在浸透率提高和体验防碍方面展现“非线性”的增长。其中浸透率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望推进L2+级别销量基盘快速从100万辆提高至1000万辆级别，带动L2+浸透率从14%提高到30%，终了翻倍以上增长。在体验方面，AI推进智驾体验从“可用”向“好用”的变调，用户支付意愿正在提高。2025年智驾拐点左近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域戒指器模组和零部件企业投资契机。

　　▍中国乘用车市集发展干预安靖增长的新阶段，AI赋能行业高质料增长。

　　转头2024年，1-11月中国乘用车销量终了2443.5万台，同比+5%；咱们预测2024年全年乘用车销量跳跃2750万台，继2023年之后再次创下历史以来的新高。2025年咱们预测在“以旧换新”策略的撑捏下，全年销量有望达到2924万台。中期来看，中国汽车市集干预“安靖增长”的新阶段，发展的“质料”追求大于“速率”追求。中国车企在智能化——相等是AI大模子范畴的时刻上风，有望络续增强国产车企的家具力和竞争力。2025年AI在愚弄层面的落地备受存眷，智能汽车，手脚与机器东说念主、手机、AI眼镜并排的AI端侧落地的四苟简点场景之一，有望在贸易化落地（浸透率）和体验防碍方面展现出非线性的增长。

　　▍2025年国产龙头车企入局，有望推进L2+销量基盘从100万提高至1000万级别。

　　复盘高阶智驾发展阶段：①导入期，2019年底特斯拉开启国产化，剖析“鲶鱼效应”带动国内智能驾驶行业快速迭代，详情了60万辆傍边高阶智驾销量基盘；②发延期，2022-2024年“蔚小理”等国产新势力，终显明全系搭载NOA功能，2024年三家新势力系数终了销量91万辆；③爆发期，糜费电子范畴累积深厚的华为、小米等科技企业跨界攻击汽车业务，大幅提高了优质车型的智能化设置和供给品类，带动国内糜费者对智驾功能的贯通提高。在充分考据智驾功能的必要性后，国内头部车企驱动入场。咱们觉得国产龙头车企的入局，有望成为2025年国内智驾行业最大变量，推进L2+级别销量基盘快速提高至1000万辆级别，并将带动国内更多车企普及高阶智驾，加快L2+浸透率提高。

　　▍浸透率：2025年L2+浸透率有望终了翻倍提高，高速/城市NOA车型的销量占比有望提高到30%。

　　L2+功能指具备领航缓助（NOA）功能的家具。2024年L0、L1、L2级别的车辆为行业主流，据咱们测算2024年L2及以下车辆系数销量占比达到86%；L2+功能固然阅历快速增长，但在2024年浸透率仅达到14%，其中咱们测算高速、城市NOA浸透率分裂为6%、8%。咱们预测2025年L2+浸透率将迎来笔陡的提高，有望从2024年的14%快速提高到30%，搭载量翻倍增长；其中高速NOA的增长最为可不雅，从2024年的6%提高到2025年的15%，销量有望同比增长160%；城市NOA的浸透率有望从8%提高到15%。长期来看，比亚迪有望带动更多“主流品牌”入局，如本田有望搭载华为智驾惩办决议，驰骋与英伟达、Momenta等进行智驾时刻协作。到2030年，L2+浸透率或将提高到80%。

　　▍端到端推进智驾体验从“可用”到“好用”的变调，用户支付意愿提高，算力升级成为2025年行业趋势。

　　AI大模子的时刻发展从“言语模子”范畴扩散到汽车智能驾驶：以特斯拉为例，公司2024年3月发布FSD V12.3版块，取舍端到端神经网罗算法，减少了传统模块化系统中各模块之间的信息传递损耗；通过1000万Clips以上的进修，FSD依然终了更好地模拟东说念主类驾驶举止、减少接受意愿。功能从“可用”变得“好用”的经过中，糜费者支付意愿提高。2024年4月起，特斯拉推出99好意思元/月的FSD订阅模式；左证Yipit数据，放荡2024年7月，北好意思地区新增FSD付费订阅率（不含买断）估算从2%提高到12%。在国内，理思、小鹏、华为通过硬件选装设置的时势，在卖车措施对智驾功能进行收费。2022-2024年各家智驾选装率均大幅提高，面前上述企业智驾版块的销量均跳跃50%。智驾功能在2025年还将下放到更廉价钱区间的车上，据HiEV、芯流汽车等报说念和小鹏Mona家具发布会，10-20万元比亚迪、小鹏等将“智驾平权”手脚相反化竞争的技能，终了销量和份额的络续增长。

　　▍风险要素：

　　汽车行业销量下行风险；智能驾驶新时刻的实行速率低于预期；智能驾驶扶捏策略的力度低于预期；智能驾驶老本下跌不足预期；出现智能驾驶的恶性事故。

　　▍投资策略：

　　2025年智驾拐点左近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域戒指器模组和零部件企业投资契机。1）主机厂：落地价值量大，高阶智驾带来价值提高和利润率提高，全栈自研的主机厂模子迭代快，大模子壁垒较以往更高。2）域戒指器&芯片：算力是智能驾驶的中枢基础，与头部芯片商细巧协作、家具配套最初的tier-1产业链卡位效应强。3）智能化零部件：受益于高阶智驾浸透率提高，产业链上游零部件有望随从放量。