华龙证券股份有限公司近期对五粮液进行磋商并发布了磋商说明《2024年三季报点评说明：2024Q3营收减慢，加大分成擢升推动酬金》，本说明对五粮液给出增抓评级，现时股价为156.47元。

　　五粮液(000858)　　事件：　　2024年10月31日，公司发布2024年三季度说明。　　2024Q3公司兑现生意收入172.68亿元，同比增长1.39%；归母净利润58.74亿元，同比增长1.34%；扣非后归母净利润58.94亿元，同比增长1.61%。　　2024Q1-Q3，公司兑现生意收入679.16亿元，同比增长8.60%；归母净利润249.31亿元，同比增长9.19%；扣非后归母净利润248.33亿元，同比增长9.19%。　　不雅点：　　白酒浮滥市集疲软，三季度公司收入增速放缓。2024Q3，受白酒动销较疲软以及同时高基数影响，五粮液兑现营收增速1.39%，同比2023Q3（营收增速16.99%）下落15.59pct，环比2024Q2（营收增速10.08%）下落8.68pct。分居品来看，八代五粮液严格实施“先价后量”的计策，渠说念减量20%，市集批价守护踏实；1618、低度五粮液，通过“宴席行为+扫码红包+末端排行”的组合，浮滥者招供度和动销在不断擢升，改日有望进一步大开增漫空间。　　毛利率擢升，净利率下落，现款流推崇较优。2024Q3公司毛利率为76.17%，同比擢升2.77pct，咱们觉得主因普五提价50元/瓶至1019元/瓶所致。销售用度率/贬责用度率/财务用度率/研发用度率差别为14.03%/4.01%/-4.16%/0.53%，同比变化差别为+2.83pct/+0.22pct/-0.86pct/+0.10pct，2024Q3公司销售用度擢升较多，咱们觉得主因公司加大市集提拔力度推动动销增长。净利率为35.41，同比微降0.06pct。2024Q3公司筹划行为产生的现款流量净额为163.66亿元，同比擢升47.99%，结尾2024年三季度末，公司公约欠债70.72亿元，同比擢升79.10%，2024Q3公司现款流推崇较优，公司回款较好。　　加大分成，擢升推动酬金。公司发布《对于2024-2026年度推动酬金筹划的公告》，2024-2026年度，公司每年度现款分成总和占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）；公司每年度的现款分成可分一次或屡次（即年度分成、中期分成、稀奇分成）实施。公司留意推动酬金，高比例的分成有助于擢升投资者信心。　　盈利预测及投资评级：公司2024Q3短期营收减慢，中弥远咱们觉得公司看成高端白酒龙头之一，品牌护城河深厚，分成比例擢升后具备投资价值。咱们瞻望公司2024年/2025年/2026年生意收入差别为911.70亿元/1001.67亿元/1102.48亿元(前值为926.99亿元/1020.68亿元/1123.56亿元)，同比增长9.48%/9.87%/10.06%；归母净利润差别为329.94亿元/361.96亿元/399.71亿元（前值为　　9.21%/9.71%/10.43%；对应2024年11月1日收盘价，PE差别为17.4X/15.9X/14.4X，参照可比公司估值，守护公司“增抓”评级。　　风险教导：食物安全风险；浮滥复苏不足预期；新品扩充不足预期风险；市集竞争加重的风险；第三方数据统计偏差风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据筹划，中信证券姜娅磋商员团队对该股磋商较为深切，近三年预测准确度均值高达91.63%，其预测2024年度包摄净利润为盈利333.18亿，凭证现价换算的预测PE为18.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有48家机构给出评级，买入评级41家，增抓评级6家，中性评级1家；曩昔90天内机构筹划均价为183.91。

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